В Китае у нас есть 1,2 триллиона долларов. Почему для них было бы проблемой избавиться от них всех? Почему это дестабилизирует экономику США?
Это увеличило бы общее предложение казначейских облигаций США, доступных в любой момент времени, что потребовало бы более высокой процентной ставки для рынка, чтобы очиститься. Более высокие процентные ставки увеличат стоимость капитала в экономике США, что в большинстве случаев приведет к сокращению инвестиций.
Однако увеличение предложения также приведет к снижению обменного курса доллара США, что может быть выгодно для экспорта (что необходимо учитывать в контексте более высокой стоимости потребительского импорта и более высокой стоимости производственных ресурсов).
«Демпинг» был бы прекрасен в качестве описательного слова для многих неформальных контекстов, но «демпинг» имеет конкретное значение в международно-правовом контексте, например, в ВТО, и поэтому в отношении конкретного вопроса о том, что будет означать разгрузку больших объемов Казначейства США в то же время, например с целью негативного влияния на экономику США термин "демпинг" не будет правильным термином.
Следует также отметить, что Китай немедленно потеряет значительные финансовые активы, если 1,2 трлн казначейских облигаций потеряет 100 млрд или 200 млрд долларов в эквиваленте. Учитывая относительно большой объем кредита, предоставляемого в китайской экономике по сравнению с финансовыми активами, это подразумевает относительно большие экономические издержки для Китая, если он предпримет такой шаг. Что касается стратегических причин держать большие объемы казначейских обязательств США, то аргумент китайского правительства в номинальной стоимости является правдивым, если не полная история: что еще они должны держать, если не казначейства США?
Если Китай начнет демпинговать США Валюты это просто повышает доходность облигаций. Это случилось раньше и является просто частью колебаний доходности облигаций.
Обычно, когда учреждение владеет значительным процентом ценной бумаги и решает попытаться изменить свою позицию, оно начинает продавать ценные бумаги предпочтительно в некотором проценте от ежедневного объема или со скоростью, с которой существующие маркет-мейкеры могут поддерживать данную цену.
Treasuries работают так, что они стоят по 100 долларов каждый, и они платят периодические купоны, которые представляют собой проценты. Таким образом, фиксированная стоимость облигации определяется как 100 плюс все купонные выплаты, которые она будет выплачивать.
Если инвестиции обычно приносят много прибыли, то при нормальных обстоятельствах, потому что вам нужно ждать, чтобы получить купонные выплаты и вернуть 100 в срок (до 30 лет), облигация может продаваться по цене ниже 100 или со скидкой. Таким образом, если вы купили облигацию за 90 долларов, вы получите 10 плюс все купоны в качестве дохода по ней, давая доходность. Сегодняшняя доходность колеблется от 2,7 до 3 процентов, что примерно одинаково, хотя некоторые облигации дисконтированы, некоторые премиальные и имеют разные купоны в зависимости от выпуска.
Привязки выдаются на аукционах ФРС, первичным банкам. Облигации затем продаются на вторичных рынках, где они очень по характеристикам, но продаются и покупаются с заданной доходностью.
Если Китай наводнит рынок, доходность облигаций будет расти. Это потому, что не хватает покупателей, чтобы поддерживать данную доходность, поэтому облигации за 100 долларов придется продавать за меньшие деньги или со скидкой. Это означает, что если вы купите облигацию по цене ниже минимума, вы получите больше, если вы дождетесь ее погашения, таким образом, доходность возрастет.
Насколько мне известно, продажа и спрос на облигации на вторичном рынке являются основным фактором, определяющим доходность облигаций. Если доходность на вторичном рынке повышается, тогда, когда ФРС выпускает новые облигации, они будут предлагать более высокие купоны, потому что в противном случае они могли бы купить более конкурентоспособные облигации на вторичном, чем на аукционе.
Теперь, учитывая, что, насколько мне известно, купон по облигациям является единственным чистым краном m0 или недавно отчеканенной валюты. Реализация новых кредитов займет до 30 лет, однако это приведет к чистому результату добавления m0 или чистых денег в экономику, уменьшая зависимость от m2, который является валютой, генерируемой из m0, но банками в форме кредитов и привязан к интересам.
Теперь, учитывая, что банки не могут знать депозитарные, ссудные условия всех остальных, нет ничего, что могло бы гарантировать наличие достаточной свободной валюты для оплаты всех непогашенных ссуд и процентов, поэтому для всего этого могли бы просто потребоваться дефолты и банкротство , Дополнительное значение m0 может снизить ставку по умолчанию и иметь положительные преимущества.
Теперь, учитывая, что Китай и Япония имеют большой запас облигаций, генерирующих m0, в то время как США используют гораздо более дорогостоящие и трудные м2, мне кажется, что это не будет вероятным ходом событий, когда облигации выбрасываются. Но эта последняя половина, я признаю, немного умозрительна.
Говоря как кто-то, кто имел дело с SAFE (Государственной администрацией по иностранным валютам Китая), я могу подтвердить, что они очень хорошо разбираются в рынке, когда дело доходит до исполнения на рынке. Они используют такие стратегии, как политическое влияние дилера и своевременное выполнение объема, чтобы максимизировать свои инвестиции.
«Сброс» казначейских обязательств США, то есть чрезмерная их продажа, легко будет признан дилерами как отличающийся от их modus operandi. Чем больше дилеров использует SAFE, тем выше риск утечки информации, и в любом случае это, вероятно, достаточно высокий риск, но чем больше дилеров обеспечивает доступ к большей ликвидности, так что это будет соображением оптимизации. Еще большие чрезмерные продажи создали бы панику и полностью дестабилизирующую обстановку, поскольку величина влияния, которое может оказать Китай, значительна.
Поскольку казначейские обязательства США и наличный доллар эффективно лежат в основе всей системы рычагов и залогов в финансах, когда казначейские облигации США избегают из-за снижения стоимости (более высокой доходности) и маржинальности клиентов начинают расти, каждый рынок станет гораздо более иррациональным и невероятно более волатильным, поскольку заемные позиции должны быть ликвидированы. В качестве петли обратной связи большая волатильность вызывает более высокую маржу и более иррациональные триггеры стоп-лосс. В нелинейной динамике это представляет движение от одного равновесия хаотическим образом к другому равновесию или, что еще хуже, отсутствие равновесия - просто полная дестабилизация и финансовый коллапс. Также вполне возможно, что такое действие, которое китайские инвестиционные менеджеры, несомненно, способны знать о последствиях, будет рассматриваться правительством США как враждебное действие и еще больше осложнит ситуацию через обеспокоенных инвесторов.
Однако я очень подозреваю, что если бы Китай когда-либо занимался такой политикой, это не было бы прихотью. Я могу почти гарантировать, что этот процесс будет тщательно спланирован на последние годы. Я бы предположил, что оптимальным способом снижения риска для Китая было бы использование процесса удержания облигаций до погашения, а не прямой продажи на вторичном рынке, поскольку дилер не требуется. Чтобы ускорить процесс обращения облигаций к погашению, SAFE, вероятно, продаст более длинные облигации и купит более короткие. Это также полезно, поскольку может скрывать их истинное намерение с дилерами. Китаю не пришлось бы продавать весь свой пакет акций, чтобы оказать существенное влияние, возможно, только на долю. В качестве примера Китай мог бы постепенно спроектировать свой портфель так, чтобы он накапливал многие компании, владеющие определенным сектором, например, 1-4 года, а затем в течение этого периода времени не реинвестировал ни один из своих сроков погашения и не продавал свои доллары в срок, когда они должны.
Что касается обменного курса, если Китай держит облигации до погашения и погашается в долларах, то у него есть два варианта; покупает больше американских облигаций (!) в качестве накопителя стоимости активов (SAFE не может просто внести наличные доллары США в такой банк, как вы и я) или продать доллар США за другую валюту. Этот процесс создает предложение в долларах, и поэтому доллар ослабнет, что снова усилит цикл дестабилизирующей обратной связи.
Сила валюты заключается в ее использовании и популярности. Доллар является сильной и сильной валютой, потому что такие страны, как Китай, держат свои государственные резервы в долларах. Следуя моему заявлению ранее о том, что власть зависит от популярности и использования, проблемы и недостатки валюты также связаны с ее отказом или, как вы бы сказали, сбросом. Отказ от валют, особенно от крупных государств, обладающих большой экономической и влиятельной силой, таких как Китай, означает недоверие к силе этой валюты. В терминах денег - недоверие означает неудачу валюты, а означает неудачу - валюта теряет силу, следовательно, ценность. Проще говоря.
До того, как Китай сбросит доллар, обменный курс доллара к евро (гипотетически) составляет 1 доллар = 1 евро.
После того, как Китай сбросил доллар, обменный курс между долларом и евро составляет (гипотетически) 20 долларов = 1 евро.
Когда вам нужно больше единиц валюты, чтобы купить 1 единицу другой, это означает, что первая является слабой.
Я надеюсь, что это что-то объясняет.