Существует растущая литература (например, Bloom, 2009 ), изучающая негативные макроэкономические последствия повышенной неопределенности. Одним из каналов, по которому неопределенность может препятствовать экономической деятельности, и в частности инвестициям, является эффект реального опциона , когда, если фирмы сталкиваются с необратимостью или постоянными затратами на инвестиции, более высокая неопределенность побудит их отложить инвестиции или использовать свой «вариант ожидания».
У меня вопрос: какая из двух форм невыпуклых затрат на корректировку (фиксированная стоимость и необратимость) более важна для этого механизма, и как они отличаются по своему воздействию? Есть ли хорошая справка, объясняющая проблему, предпочтительно в режиме дискретного времени? (Я знаю, что есть большая литература по реальным опционам в непрерывном времени, но до сих пор я больше знаком с макроэкономическими моделями с дискретным временем).
источник
Ответы:
Существует статья о расходах на корректировку капитала, которая дает хороший обзор различных видов затрат на корректировку капитала.
http://economictheoryblog.com/2015/08/20/capital-adjustment-costs
Тем не менее, в конечном итоге пост суммирует Купер, RW & Haltiwanger, JC (2006). О характере затрат на корректировку капитала. Обзор экономических исследований, 73 (3), 611-633.
Что касается вашего вопроса, я предполагаю, что до тех пор, пока существуют какие-либо неоплаченные расходы, связанные с инвестициями, вы разрушаете будущие опционы, независимо от характера этих затрат. Следовательно, характер затрат на корректировку капитала на самом деле не должен изменять то, как неопределенность влияет на инвестиции через эффекты реального опциона.
источник
Я не знаком с реальными вариантами в макроэкономике, но в теории инвестиций. В целом, анализ реальных опционов - это концепция оценки инвестиций в условиях неопределенности и необратимости. Следовательно, если ваши постоянные затраты обратимы, вы можете просто использовать чистую приведенную стоимость или, чтобы учесть неопределенность, вы также можете работать с инвестиционным деревом. Однако в случае, если ваши инвестиции необратимы, то есть, если проект останавливается, инвестиционные затраты снижаются, реальные варианты являются правильным подходом. Следовательно, вопрос не в фиксированных или необратимых затратах, а в том, являются ли ваши постоянные затраты обратимыми или необратимыми.
источник