С экономической точки зрения, каковы последствия валюты с фиксированной денежной массой?

Я думаю конкретно о биткойнах.

Каковы плюсы и минусы наличия фиксированного количества монет, в отличие от более «нормальных» валют? Будет ли валюта иметь инфляцию?

FooBar совершенно прав, что если вы не ожидаете остановки роста ВВП, фиксированные номинальные валюты предложения приведут к дефляции.

Умеренная степень валютной инфляции выполняет ряд полезных функций в экономике. Наиболее очевидными являются:

• Это побуждает людей тратить свои деньги, прежде чем они теряют свою ценность. В дефляционной среде есть стимул положить деньги под свой матрас и тратить их в год, когда у него больше покупательная способность. Если кто-нибудь сделает это, то отсутствие спроса приведет к снижению общей экономической активности (т.е. к рецессии).
• Это обеспечивает оружие против нисходящей номинальной жесткости. Например, работники обычно неохотно принимают номинальное сокращение заработной платы, даже если рыночные условия таковы, что текущая заработная плата выше уровня равновесия. Инфляция означает, что их работодатель может просто увеличить заработную плату ниже уровня инфляции, так что реальная заработная плата уменьшается.
• Это подрывает реальную стоимость номинально деноминированного долга. Теперь это, очевидно, только псевдо-преимущество, потому что (хотя оно приносит пользу должникам), оно наносит вред кредиторам. Однако этот вид эрозии долга может быть желательным, если национальной экономической стабильности угрожает высокий уровень долга. Кроме того, поскольку должники в среднем беднее, чем кредиторы, это может снизить неравенство, что может быть нормативной целью для правительства.

Без инфляции вы упускаете эти преимущества. Первая выгода может не показаться большой проблемой, если вы думаете, что можете просто установить уровень инфляции на ноль процентов. Но очень сложно удерживать инфляцию постоянной на некотором целевом уровне, поэтому попытка достичь нулевой инфляции почти наверняка приведет к периодическим провалам дефляции с сопутствующими негативными экономическими последствиями.

Ошибочно полагать, что постоянное количество монет не даст вам никаких изменений в денежном выражении (инфляция / дефляция). Классическая количественная теория денег может быть использована в качестве приближения первого порядка здесь:

$MV = PY$

где - деньги, - скорость обращения денег, - уровень цен, а - количество реальных товаров. Уравнение говорит, что денежной массы должно быть достаточно, чтобы «купить» все произведенные товары в экономике, скорректированные на скорость обращения денег.V P $M$$V$$P$$Y$

Теперь возьмите как постоянную (как в биткойнах). Сразу видно , что изменения в или , если они происходят, компенсируют друг друга, будет влиять на уровень цен .V Y $M$$V$$Y$$P$

Если бы биткойны когда-либо стали настоящей валютой номер один, учитывая, что мы видим, как ВВП растет со временем, ср, им придется увеличиваться в стоимости (навсегда).

Другие ответы верны в отношении того, что произошло бы, если бы денежная масса валюты оставалась постоянной, однако в биткойнах нет ничего, чтобы гарантировать, что денежная масса останется неизменной

Это такое распространенное заблуждение, поэтому я повторю его. Биткойны ограничивают денежную базу, но это не ограничивает предложение денег.

Денежная масса - это денежная база, умноженная на денежный мультипликатор, а денежный мультипликатор исходит из банковского дела с частичным резервированием. В биткойнах нет ничего, что могло бы помешать банкам с частичным резервированием, и мы уже начинаем видеть веб-сайт, который позволяет вам кредитовать или инвестировать биткойны.

Кто-то может, если пожелает, открыть банк биткойнов. Вкладчики вкладывают биткойны и получают проценты, в то время как заемщики могут брать кредиты в биткойнах. Как только вы это сделаете, денежная масса ( в ) увеличивается.M V = P $M$$MV=PY$

Таким образом, если биткойны станут мировой валютой, то вы почти наверняка обнаружите, что денежная масса намного превышает базовый лимит - денежный мультипликатор будет увеличиваться по мере того, как в систему вступит больше банков. У нас нет никаких конкретных доказательств, чтобы предположить, каким будет ограничение на денежный мультипликатор, но даже в «обычных» валютах денежный мультипликатор может превышать 10x. Законный предел в ЕС составляет 50х. Без нормативного капитала или резервных требований, кто знает, каким может быть практический предел.

Так что же делает фиксированная денежная база?

Наличие фиксированной денежной базы означает, что нет центрального банка, который контролировал бы предложение денег. Если экономика нагревается, вы обычно повышаете ставку, что уменьшает денежную базу и сокращает предложение денег.

В этом случае никто ничего не сможет сделать - мир просто будет полагаться на «свободный банковский сектор», чтобы поступать правильно. Это было на самом деле недалеко от того, как США управляли своей валютой в период, когда у нее не было центрального банка (между 1836 и 1913 годами).

То, что вы могли бы сделать, это контролировать денежный мультипликатор напрямую. Это будет означать принятие законов и правил, запрещающих частичное банковское обслуживание выше определенной доли. Для биткойнов это было бы практически невозможно, не говоря уже о всей «бесплатной» концепции. Вы бы заново ввели центральный контроллер для валюты.

В эпоху свободного банковского обслуживания произошло резкое колебание денежной массы (например, более чем удвоение за год) и, следовательно, огромная инфляция или дефляция по мере роста и развала банков. Можно только догадываться, что будет, если биткойны станут основной валютой, но нет никаких оснований полагать, что у них не будет инфляции.

Старое денежное уравнение - это MV = PT, где M - денежная масса, V - скорость обращения денег, P - уровень цен, а T - сумма транзакций.

Страх в этом случае состоит в том, что М останется неизменным. В растущей экономике уровень экономической активности T будет расти. Затем, чтобы уравнение выполнялось, должна произойти одна из двух вещей: 1) V должен подняться, чтобы компенсировать рост T, или 2) уровень цен должен упасть, чтобы компенсировать рост T, чтобы удерживать PT постоянным с M времена V, оба из которых мы предполагаем, остаются постоянными.

Увеличение V может быть вызвано улучшением управления капиталом; банковские операции, банковские карты, платежи через смартфоны и т. д. Это, по сути, большая часть того, что стимулировало экономический рост в последние 50 лет.

Другая возможность, падение P, это то, что пугает людей. Это называется дефляцией и представляет собой «шок от наклейки». Представьте себе мир, в котором цены снижались на 3% каждый год, потому что экономика росла на 3% в год. Ваша заработная плата будет падать на 3% в год. Вы не должны беспокоиться, потому что ваши расходы также падают на 3% в год или более (но вы будете). Будут «обратные» миллионеры, «люди, которые раньше были миллионерами, которых уже нет, но которые находятся в лучшем положении, потому что цены упали быстрее, чем их номинальное богатство. Это был бы странный, причудливый мир, вот почему политики избегают этого, поскольку допускают «противоположную» ошибку, допускающую инфляцию, что может быть одной из причин того, что эксперимент Биткойн не рассматривается благоприятно центральными банками.